【EOKEX】专家谈量化交易：人懂了，钱懂了，市场会大很多

2019年1月19日，在HashBang与Cybex联合主办的线上直播中，Cybex联合创始人王剑波带来了一场《数字资产的宏观思考与趋势把握》的精彩分享。

王剑波曾任德意志银行ETF及中国风险交易总监、花旗集团中国ETF及股票衍生品高级副总裁、瑞士信贷证券股票衍生品投资副总裁、斯坦福大学电子工程学士学位。

这支传统金融领域的正统军从宏观思维、趋势把握、量化策略三个层面进行分析。 他认为，比特币作为一种体系外资产，在下一次经济危机来临时，会像黄金一样呈现出巨大的循环。 对于数字货币等资产，由于缺乏对股市现金流的判断，趋势追踪可能更适合这个市场。

在演讲后的问答环节，他详细解答了什么是量化交易？ 数字货币市场量化交易有哪些特殊性？ 如何选择量化交易标的？ 量化市场未来走势如何？ 相信能给大家带来很多思考和帮助。

以下为王剑波分享内容整理，巴比特整理。

宏观思考 | 面对经济危机，体制外配置资产的重要性

我对比特币和区块链的理解是一种新共识产生的新资产方式。 区块链让A和B之间的交易不再需要经过C的中心化组织，从3个人变成2个人，看似一件小事，实则产生了很多影响深远的变化……

在比特币之前，所有价值都是系统内的价值。 我们知道这句话“The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks”。 写在比特币创世区块中。 它描述了英格兰银行的量化宽松政策和向银行注水。 因此，在比特币诞生之初，就是出于对系统价值的质疑，寻求另一种价值传递和构成的方式。

这张图描绘了从2009年到2017年，世界四大央行美国、英国、日本和欧洲总共实施了11万亿美元的量化宽松。 它带来的良性结果当然是刺激经济复苏。 但最近美国开始缩表，股市也跟着缩表。

量化宽松的恶果自然是通货膨胀，系统内资产贬值。 与此同时，我们看到的是比特币出现之前最典型的系统外资产黄金的表现，其上涨与量化宽松政策同步。

我的判断是，下一次经济危机来临时，各国央行势必会再次进行量化宽松，而一旦发生，对体制外资产的影响将一如既往。 比特币可能进入与黄金类似的价格周期。 黄金的市场规模在10万亿左右，而比特币目前只有600亿左右的市场规模。 对于个人而言，体制外的资产配置将变得越来越重要。

把握趋势 | 同时选择标杆和范式，迎接下一个周期

即使数字货币市场会出现牛市，我们还是要依靠具体的行为来系统地把握。 类似于股市，并不代表你知道牛市会来，就可以随便买股票，因为如果一只股票跌了很多，资金流跟不上，即使牛市来得晚，与你无关。

这幅漫画表明趋势的发生与市场中用户的情绪非常相关。 在很多情况下，价格的涨跌不仅仅是一种长期的价值反映。 我们周围其他人的买卖也会对我们产生很大的影响，所以趋势的根本原因是群体认知的结果。 巴菲特说“市场短期是选美，长期是称重机”，意思就是在比较短的时间尺度内，应该买别人认为好的资产，而不是自己喜欢的资产.

在我过去十年的交易中，一旦我对一种资产的价格产生了做多或做空的想法，我就会不断地用图形跟踪它的价格、数量和结构，看市场是否反映了我的判断。

对此，我向大家推荐两本书，尤其是第一本比特币的参与角色有哪些，Peter Brand的《21周交易赢家记录》。 老人应该80多岁了。 作为一名期货交易员，他不断地使用Paradigm做交易，以20年的时间尺度来看，他应该做到了Top5。 第二本书比较具体，大家可以借鉴。

但是大家需要注意的是，使用同一个范式来操作，不仅仅是理解范式本身，更重要的是选择目标。 也就是说，如果你用这套顺势的方法去做没有趋势的事情，你当然会赔钱。 只有同时选对了目标和方法，才能把事情做对。

数字货币与股票市场的区别在于，当股票上涨或下跌到一定程度时，大家会从现金流的角度来判断是便宜还是贵。 至于数字货币，我认为由于它没有现金流，其价值的验证和证伪都是通过共识产生的，只有通过共识才能产生的资产价格将有巨大的上涨和下跌空间，表现出巨大的趋势。 我相信区块链业务未来会产生现金流，但是现在的数字货币还没有，所以我觉得用趋势CTA的理解来操作比较合适。

例如，我仍在订阅彼得布兰德关于市场了解和跟踪的每周报告。 上图是他去年8月18日发表的对比特币的理解。 他表示，一旦跌破6000美元的价格支撑，很有可能跌破3000美元。 从范式上理解，这是一个巨大的三角形。

下图是通过空间结构的方式来理解的。 牛熊市其实是投资者的心理在不同的时间点不同的入场点经过反复磨平后形成的新趋势。 之前的价格趋势实际上是在10次波动之后出现的。 这就是群体认知的结构。 所以从概率上来说，我个人的理解是下一个周期可能会出现在2019年年中。

量化策略 | 交易所在量化市场中能扮演什么角色？

接下来主要说说我对数字货币领域量化交易的理解，以及大家如何用更少的工作量达到想要的结果。

首先，量化可以非常简单。 这是我参加会议时拍的。 可见，如果在200日均线上方做多，200日均线下方做多，成功的概率会降低一半，收益也会更低。 相差10倍。 这本身就是一个定量信号。 就这么简单。 有时您可以使用最粗略的策略进行过滤以提供成功率。

其次，我想谈谈交易所可以做些什么？ 战略会计是我们要做的。 比如我们在小账户放一点USDT，每个月低的时候买点BTC。 买了以后，把它做成大家都自愿接受的抄底策略，买不买自己决定。 我们把策略交代之后，我们可以做审计，这样大家就容易理解，降低用户使用的门槛。

我们也可以使用智能合约的方式。 用户可以关注其他账户的操作策略，并以此鼓励擅长交易的人输出一些策略。 我们可以将用户获得的价值奖励给策略的制定者。 人们。

最后，我认为应该实现功能节点。 当功能变成不同的模块时，就会出现能够制作单个模块的人。 华尔街、高盛和摩根大通等大型投资银行的市值都来自匹配。 如果我们把这个方法放到区块链上，我们可以复制很多媒人，他们可以获得撮合的收益，那么他们也会愿意用自己的量化和投研能力去服务他们的客户，这样会吸引更多的人使用他的媒人做交易，就演变成一个大生态。

问答 | 现在是进入量化交易的好时机吗？

Q1：什么是数字货币量化交易？ 它与传统金融市场的量化交易有何异同？

王剑波：量化交易是一种由历史数据和数学模型驱动的交易方式。 从这个方面来说，差别不是很大，只是市场结构和市场生态不同而已。 例如，数字货币可以同时在许多其他交易所进行交易，这是传统金融所不具备的，因此数字货币领域可能会出现一种新的交易方式和套利方式。 Q2：数字货币量化是怎么赚钱的，有什么好处，赚的是谁的钱？ 王剑波：主要有三种交易方式，一种是跨平台套利，即币安和火之间相互套利，如果差价足够； 另一种是统计套利，比如你做多比特币，做空另一种币，通过这种方式进行套利； 三是CTA趋势交易，我觉得未来会很大。

我觉得跨平台套利和统计套利其实有很多规模瓶颈。 不管给他们多少钱，他们一年可能也只能赚100个BTC，这也不是什么大数目。 但CTA趋势没有上限。 在过去的几十年里，CTA在美股中也成长了不少。 当然它的夏普比率风险会相对高一些，所以不要做太大的杠杆。

Q3：在量化中使用机器学习策略是否有效？ 王建波：我觉得会有效果。 人类学习和机器学习有什么区别？ 所有看相同的数据，机器学习会更快，但它的范式和框架实际上在很多情况下需要人为干预。

因为有些事情从来没有发生过，人可以理解，但机器不一定能理解。 比如BCH分叉怎么理解，时间点是什么，不能用过去的数据预测未来，所以还是需要有人帮忙。

Q4：现在是进入量化交易行业的好时机吗？ 王剑波：我觉得能力够强，什么时候都是好时机。 如果纯粹搬砖，那两三年前的收益，你永远也收不到。 我有一个朋友两三年前每天能动3~4%。 这个市场一定已经改变了。 很多专业的团队进来了，他们已经有机器人在跑了，所以一些量化策略的高收益不会回来了。 但其他量化、统计套利或趋势跟踪策略，我认为它们会越来越好。 Q5：在量化交易中，主要做btc和eth标的吗？ 王剑波：量化交易一般需要比较大的流动性。 如果你是搬砖或者做市，你可能赚不到BTC的钱，除了市值前20的其他币种可以赚更多的钱。 团队很多，他们的做市商盈利不错，这本身也是一种量化。 其实量化是一个很大的词，就像怎么炒股票一样。 有很多方法。 有人低买高卖，有人高买高卖，有人低卖回购。 这些是不同的策略，所以你需要了解你交易的目标是什么，然后再搭配相应的策略。 Q6：感觉传统金融机构的人进来了，未来币圈的交易会不会越来越像传统的交易方式？ 王建波：确实是这样。 从技术能力来看，很多以前做传统金融的朋友都进入了币圈。 这些人确实有能力进入货币市场。 但从另一个角度来看，由于监管合规等政策问题，退休保险基金等传统金融资金无法进入货币市场。 所以我认为现在还为时尚早。 以前很多人不理解，钱也不理解。 现在有人懂了，但是钱还进不来。 一旦人们理解了钱，理解了它，市场就会大很多。 Q7：未来量化的趋势是什么？ 王剑波：首先，信息多元化和人工智能是一个大趋势。 过去比特币的参与角色有哪些，人工交易的人是看成交量、价格、趋势和一些消息。 但是在未来，信息将会是多元化的。 比如你炒美股，你就上特朗普的推特。 这是一个非常重要的信息，对吧？ 这在以前是不可能的，而且这些信息也可以放到AI上去理解，所以这是一个非常大的维度。

二是职业战队的进入，市场肯定会越来越激烈。 但这取决于你的策略。 如果你是套利或者统计套利，确实会越来越激烈，但是如果你是做趋势，就没有区别了。 就像你在美国做股票，如果你买的是ETF，那你就跟量化没关系，量化的人也赚不到你的钱，你只是长期持有。 一天下千单、万单，确实跟量化的人有关系。

三是区块链中心化交易所和去中心化交易所底层结构的变化。 我认为在5到10年内，交易方式可能会有所不同。 如果大家用原子交易的方式来完成交易，那么以后的交易可能就是我签的一个交易，可以放在任何一个信息流中。 ，有人得到这个信息流后，如果他愿意和我做反向交易，用他的私钥签名后，那么交易就完成了。 这是两个信息流的联系。 因此，5到10年内可能不会有交流。 这可以理解为数字加密握手性能。 这是一个更远大的未来，三年之内不一定能实现，但如果大家早点规划，回报可能会非常好。